커버드 콜(Covered Call) 전략에 대해서 투자에 관심 있거나 경제를 아는 사람들이라면 한 번 정도 들어보셨겠죠?
옵션 거래의 일종으로 ETF 상품을 운용할 때 사용하는 전략이며 배당 중심 상품에 주로 사용되고 있습니다.
시장이 불황이거나 횡보할 때 가격을 보호해 주는 역할을 하지만 주가 상승을 저지하기도 합니다. 관련 정보 알려드리도록 하겠습니다.
| ➊커버드 콜 개요, ➋장·단점, ➌대표적인 ETF, ➍총정리·장기투자 등 |
커버드 콜 개요
커버드 콜(Covered Call)은 특정 자산에 대한 롱포지션을 보유할 때 콜 옵션(Call Option) 매도를 통해 매수자에게 수익을 취하는 형태의 전략입니다.
| 구 분 | 내 용 |
|---|---|
| 상품 유형 | 커버드 콜 |
| 특 징 | 기초 자산 콜 옵션 매도를 통한 수익 창출 |
| 수익원 | 프리미엄(수수료 개념) |
| 조 건 | 주가가 계약일 기준 가격보다 같거나 떨어져야 함 |
| 장 점 | 하락장에서도 수익 발생 |
| 단 점 | 주가 상승에 한계 있음 |
| 대표적인 ETF | JEPI, JEPQ, KLIP, TIGER 미국배당+7%프리미엄다우존스 등 |
■ 콜 옵션 매도
커버드 콜을 정확하게 이해하기 위해서는 콜 옵션 매도가 무엇인지 알 필요가 있습니다.
| 구 분 | 설 명 |
|---|---|
| 콜 옵션 | 매수자에게 지정된 날짜(만기일) 이전에 옵션 실행한 날 기준 지정된 가격(행사 가격)으로 자산을 구매할 수 있는 권리를 프리미엄(수수료)을 받고 부여합니다. |
| 콜 옵션 매도 | 매도자로서 프리미엄 수익 얻을 수 있음, 주가 상승 시 가격 상승에 따른 수익 얻지 못함 |
즉 A라는 사람이 B라는 주식을 보유하고 있는 데 C라는 사람에게 미래에 B라는 주식이 상승할 경우 현재 가격에 팔겠다는 계약을 하는 겁니다.
그 대가로 C라는 사람에게 일정 부분의 프리미엄을 받는 거고요! 그리고 이 C라는 사람은 실제 주식을 보유한 게 아닌 계약을 가지고 돈을 벌 수 있는 겁니다.
미래 가격이 상승하게 될 때 C라는 사람은 계약 행사를 통해 프리미엄과 현재 가격을 뺀 가격만큼 수익을 얻으며 반대인 경우에는 프리미엄만큼 손실을 입게 됩니다.
커버드 콜 전략 장·단점
이러한 커버드 콜 전략을 통한 장점은 가격이 떨어지더라도 지속적인 콜 옵션 매수자에게 프리미엄(수수료) 수익을 얻을 수 있다는 점입니다.
그와 동시에 주식도 보유하게 되어 상승장에 대비할 수 있습니다.
하지만 반대인 경우에는 프리미엄 수익은 얻을 수 있지만 주식을 계약 가격에 매수자에게 판매하게 되어 그에 따른 이익을 취하지 못합니다.
이러한 원리 때문에 주가 상승에 브레이크가 걸리게 됩니다.
■ 장점
| 장 점 | 설 명 |
|---|---|
| 부수적인 수익 | 주가 상승, 배당 수익 외에도 프리미엄 수익 발생 |
| 하방 보호 | 시장이 좋지 않아 하락세가 이어질 때 어느정도 안전장치로서 작용을 합니다. |
| 유연성 | ETF 운용사들은 보유 자산의 일정 퍼센트를 커버드 콜 전략으로 운용하게 됩니다. 이는 목표한 수익률을 달성하는 데 도움을 줍니다. |
■ 단점
| 단 점 | 설 명 |
|---|---|
| 주가 상승 제한 | 주가가 크게 상승할 때 콜 옵션 매수자의 계약 행사로 인해 혜택을 누리지 못합니다. |
| 옵션 의무 | 콜 옵션 매수자가 옵션을 행사할 경우 주식을 매도하여야 합니다. |
| 예측 불가 | 시장의 흐름은 예측할 수 없어 콜 옵션 행사에 따른 손해가 발생할 수 있습니다. |
대표적인 커버드 콜 ETF
대표적으로 커버드 콜 전략을 기반으로 한 ETF 상품들로는 JEPI, JEPQ, TIGER 미국배당+7%프리미엄다우존스 등 있습니다.
공통적인 특징은 월 배당을 제공하며 높은 배당수익률을 기록하고 있다는 점이 있습니다.
| 상품명 | 종목 구성 |
|---|---|
| J.P. Morgan Equity Premium Income ETF(JEPI) | 미국 대형주 + 주가연계채권 |
| J.P. Morgan Nasdaq Equity Premium Income ETF(JEPQ) | 나스닥 100 지수 |
| KraneShares China Internet and Covered Call Strategy ETF(KLIP) | 중국 IT 기술주 |
| TIGER 미국테크TOP10 +10%프리미엄 ETF | 미국 상위 10개 기술주 |
| TIGER 미국배당+7%프리미엄다우존스 ETF | 다우존스 미국 배당 100 지수 |
■ JEPI ETF
| 구 분 | 내 용 |
|---|---|
| 자산 운용사 | J.P. 모건 |
| 자산 규모 | 약 335억 달러 |
| 운용 수수료 | 0.35% |
| 출시일 | 2020년 05월 20일 |
▲ [JEPI ETF 관련 글 바로가기] JEPI ETF 배당률 7.68% 단점 등: 1억 투자 시 매 월 63만 원?
JEPI ETF는 J.P 모건에서 출시한 대표적인 상품 중 하나입니다.
미국 대형주 위주의 포트폴리오를 구성하고 있으며 S&P 500 지수 콜 옵션 매도를 통해 파생 수익을 창출하고 있습니다.
현재 40%에 달하는 소득이 커버드 콜 전략을 통해 발생하고 있으며 12개월 연속 배당수익률 7.98%를 기록하고 있습니다.
■ JEPQ ETF
| 구 분 | 내 용 |
|---|---|
| 자산 운용사 | J.P. 모건 |
| 자산 규모 | 약 136억 달러 |
| 운용 수수료 | 0.35% |
| 출시일 | 2022년 05월 03일 |
▲ [JEPQ ETF 관련 글 바로가기] JEPQ ETF 배당률 12.57% 긍정적인 향후 전망까지?
JEPQ ETF 또한 JEPI와 동일한 J.P. 모건의 대표적인 상품이며 나스닥 100지수를 기반으로 하고 있습니다.
또한 지수를 이용한 커버드 콜 전략을 통해 월 소득을 창출하고 있으며 12개월 연속 배당수익률 10.10%를 기록하고 있습니다.
■ KLIP ETF
| 구 분 | 내 용 |
|---|---|
| 자산 운용사 | KraneShares |
| 자산 규모 | 약 2억 달러 |
| 운용 수수료 | 0.95% |
| 출시일 | 2023년 01월 12일 |
▲ [KLIP ETF 관련 글 바로가기] KLIP ETF 배당 40% 월 최대 5% 지급? 배당락일 장·단점 등 총정리!
KLIP ETF는 CSI China Internet 지수를 기반으로 한 KWEB ETF를 매수하며 동시에 커버드 콜 전략을 사용하는 상품입니다.
중국 인터넷 관련 IT기업에 간접적으로 투자하며 커버드 콜 전략을 통해 시장 변동성이 큰 현재 높은 수익률을 제공하고 있습니다.
2023년에는 무려 40.5%의 배당률 9.96달러의 배당금을 지급했지만 주가가 그만큼 하락한다는 점이 있습니다.
■ TIGER 미국테크TOP10 +10%프리미엄 ETF
| 구 분 | 내 용 |
|---|---|
| 자산 운용사 | 미래에셋대우 |
| 자산 규모 | 약 3,020억 원 |
| 운용 수수료 | 0.50% |
| 출시일 | 2024년 01월 16일 |
▲ [TIGER 미국테크TOP10 ETF 관련 글 바로가기] TIGER 미국테크TOP10 +10%프리미엄 월 배당 0.84%, 16.4% 수익!
한국 미래에셋대우에서 출시한 블룸버그 U.S Tech Top10 +10% Premium Covered Call 지수를 기반으로 하고 있습니다.
기술주 상위 10개 기업과 동시에 콜옵션 매도를 통해 10% 프리미엄을 제공하는 걸 목표로 하고 있습니다.
현재 평균 월 배당률은 0.84%이며 2024년 배당률 예상은 10.08%입니다.
■ TIGER 미국배당+7%프리미엄다우존스 ETF
| 구 분 | 내 용 |
|---|---|
| 자산 운용사 | 미래에셋대우 |
| 자산 규모 | 약 7,339억 원 |
| 운용 수수료 | 0.39% |
| 출시일 | 2023년 06월 20일 |
▲ [TIGER 미국배당 다우존스 ETF 관련 글 바로가기] TIGER 미국배당+7%프리미엄다우존스 배당률 10%! 단점, 전망 등
한국판 SCHD ETF라고 불리우고 있으며, 미국 기업 중 높은 배당을 기록하고 있는 100개 기업을 위주로 S&P 500 지수 콜 옵션 매도와 함께 운용되고 있습니다.
커버드 콜 전략을 통해 +7% 프리미엄을 얻는 걸 목표로 하며 평균 월 배당률 0.87% 기록하고 있습니다.
2023년 주가 상승 수익률은 4.34%, 배당 수익 5.78%를 기록하였으며 배당 수익을 위한 좋은 투자처가 될 수 있습니다.
커버드 콜 전략 총정리
커버드 콜 전략은 옵션 매도 전략을 통해 프리미엄 수익을 얻는 구조로서 일종의 헷징용 일 수 있습니다.
시장이 좋지 않을 경우 옵션 비중을 높여 더 많은 프리미엄 수익을 얻을 수 있어 주가 하락 방지와 꾸준한 수익을 얻을 수 있습니다.
하지만 반대로 주가가 급격하게 상승하는 경우 오히려 손해를 보는 구조가 될 수 있다는 점이 있습니다.
대표적인 커버드 콜 ETF는 JEPI, JEPQ, TIGER 미국배당프리미엄+7%다우존스 등 5가지가 있으며 하나같이 높은 월 배당을 지급하고 있습니다.
각 ETF마다 기반이 되는 지수가 상이하기 때문에 여러 선택지로 포트폴리오를 구성할 수 있습니다.
■ 커버드 콜 장기투자
개인적으로 커버드 콜 장기투자는 일반적인 기술주 위주 ETF 상품들 보다 매우 괜찮다고 생각하고 접근하고 있습니다.
예를 들어 제가 미국 기술주가 당장에 조정이 올 것 같지만 엔비디아의 기술력과 마이크로소프트의 미래 창출력 무조건 확신하고 있습니다.
이럴 경우 가치주로 마이크로소프트, 엔비디아 주식을 따로 구매하는 게 아닌 커버드 콜 전략과 함께 운용되는 ETF 상품이 더 안전할 수 있습니다.
또한 고려할 점은 자산운용사의 네임 밸류, 어떤 사람이 상품을 운용하고 있는지 등 잘 확인할 필요가 있습니다.
실제로 J.P. 모건에서는 아래와 같이 어떤 사람이 상품을 운용하는지 알려주고 있습니다.(JEPI 운용 매니저)
자주 묻는 질문(FAQ)
Q1. 커버드 콜 이란 무엇인가요?
A: 커버드 콜(Covered Call)이란 특정 자산에 대해 콜 옵션 매도 전략을 사용함을 뜻합니다. 이는 현재 기준일 기점으로 매수자에게 프리미엄을 받고 미래 만기일 전까지 가격 상승에 따른 수익을 얻게 해주는 옵션 계약입니다. 하지만 가격이 하락하게 되면 프리미엄 수익을 매도자에게 제공하며 손해를 보게 됩니다.
Q2. 커버드 콜 위험성 어떤 게 있나요?
A: 이러한 옵션은 운용하는 펀드매니저가 어떤 사람인지에 따라 달라지게 됩니다. 옵션 비율을 달리해서 운용하다가 주가가 갑자기 상승하면 콜 옵션 행사를 통해 손해를 볼 수 있기 때문입니다. 이런 경우 주가 상승의 제한이 걸려 수익을 놓치게 될 수 있습니다.
Q3. 커버드 콜 장점은 무엇인가요?
A: 커버드 콜의 장점은 꾸준한 수익을 창출할 수 있다는 점입니다. 실제로 기술주 위주의 ETF는 낮은 배당을 보이지만 커버드 콜이 결합되는 순간 일정 프리미엄 수익이 지속해서 발생하기 때문에 월 배당을 제공하며 높은 배당률을 보이고 있습니다.
Q4. 커버드 콜 ETF 궁금합니다.
A: 대표적으로 한국 자산운용사가 출시한 커버드 콜 ETF 상품은 미래에셋대우의 TIGER 미국배당+7%프리미엄다우존스 ETF, TIGER 미국테크TOP10 +10%프리미엄 ETF가 있으며 이 외에도 JEPI, JEPQ, KLIP 등 있습니다. 자세한 상품 내용은 본문을 참고하시길 바랍니다.
Q5. 배당 수익이 얼마나 높나요?
A: 극단적으로 높은 배당을 추구하는 KLIP과 같은 경우에는 2023년 40.5%의 배당률을 기록하고 있으며 9달러 넘는 배당금을 지급했습니다. 이 외에 나머지 상품들도 월 배당 평균 0.8% 이상입니다.
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